乐歌股份：6月19日接受机构调研投资者参与

发布时间：2023-12-26 21:41:24   来源：华体汇平台官网入口

  2023年6月25日乐歌股份（300729）发布了重要的公告称公司于2023年6月19日接受机构调研。

  问：公司独立站有没有与另外的品牌合作的规划？以及独立站作为重要的与各客户沟通的渠道，在选择另外的品牌入驻的时候是否有一定的门槛和标准？

  答：现阶段来说，乐歌独立站还是以自营品牌为主。在同类场景，目标客户一致的情况下，我们也跟我们的一些海外仓客户进行代销的合作，这个在渠道上面是可以给其他一些卖家进行赋能的。

  答：我们会把一些海外仓客户的产品在我们的一些场景当中去植入。比如我们在升降桌这个品类里面，在一个升降桌搭建的办公场景下面，我们会把一些台灯、椅子、地毯，以及一些桌上的小物件进行整合，把它做一个 DIY的选项去让客户去选择搭配出售。

  答：海外仓的建设有个循序渐进的过程。开始的时候由于初期投入大，市场开发需要费用，规模不足导致与 Fedex 等尾程快递价格议价能力不够，毛利会很低甚至亏损。公司的海外仓投入力度大，择时精准。从亏损到盈利时间短。去年利润率约为 3%。去年以来，经历了小仓换大仓促进单位面积管理费用下降，同时通过招商不断填仓提高海外仓利用率，海外仓利润率得以不断的提高。今年一季度海外仓的利润率接近 8%。当前，公司租赁的仓库约 25 万平米。以公司位于洛杉矶佩里斯的旗舰仓为例，该仓库 120万平方尺，约 12万平米，一年租金高达一亿多人民币。由于美国土地永久性，财务上不折旧，建筑成本折旧时间长，因此公司自建的海外仓一旦投用，上述租金的大部分将替换为公司经常性利润。

  问：考虑到我们整个库存周期的，下半年会不会面临到去库存的压力，包括是我们这边和客户这边？

  答：对于自营海外电商，我们整体库存把握上面还是相对来说还是比较精准的，因为我们每年会有一些定期的大促，以及自己设置的促销活动，可以灵活管控库存状况。未来整个库存周转可能会加速。在营销技巧上面也能够直接进行一些突破。比如有些产品能采用一些类似众筹预售等模式，去把整个库存的时间周期进行优化。

  问：我们现在这么多仓库，怎么能确保我们仓库的运营效率持续保持在相对高位？

  答：从仓库的整体的运营效率上来讲，实际上我们从始至终还是保持着比较良好的态势。我们的动态库容一直是控制在 80%左右，随着货架的搭建，库容也在逐步释放。对于客户来讲首先第一个价格是很重要的，物流终端的价格比如 FedEx 的价格决定了很多客户的选择，我们从始至终持续在价格上面来优化，客户的体量会慢慢的大的。我们去年服务的客户 350 多个，今年已经到 500多个客户了，尾程快递体量增大，价格还能持续优化；第二个点，我们也会做一些调整，比如我们会逐步启动小件产品，因为原先我们更侧重于做大件中大件的这种商品。中大件的商品，它对于仓库的库容还是要求非常大的，小件与大件配合可以极大的提升仓库利用率；第三个点，我们启动“机器换人”，增加仓库自动化与信息化的应用，来降本增效。

  问：公司最近推出股权激励计划，里面定了比较高的业绩目标，请做一下具体的业绩增长拆分？

  答：首先，从产品层面我们会扩品类，我们也会推出更具竞争性的、性价比很高的产品，跨市场区域在第二、三世界国家销售；第二，我们还有一些降成本的方案，比如我们买了 1800TEU 集装箱船，锁定了远期海运成本；第三，我们海外仓的盈利能力未来会得到非常明显提升，这些都使得公司的销售净利润率得到提升。我们内部对各个业务部门的考核目标都是非常高的，并授予他们期权激励指标，也是从公司层面对各个业务部门的高要求。

  答：我们过去的几年都集中在欧美日这些发达国家，美国、欧洲、日本的销售占比大约为 631。去年开始，我们已陆续在布局一些新兴市场，包括但不限于如中东以及东南亚等这些市场。

  问：对国内线性驱动品类的空间怎么看？自建仓库建好后是自己运营还是出售，是怎么考量的？

  答：升降类的产品目前我们是聚焦在升降桌和学习桌上。升降桌从去年天猫和京东这一些平台销售数据分析来看，整个行业增长都是比较大的，有些甚至达到了翻倍的增长。但就中国的国情而言，升降学习桌品类的刚需性及成熟度比升降桌更强，此阶段我们更倾向于在升降学习桌上进行突破。我们今年从 4 月份开始，在天猫和京东以及抖音上完成了乐歌儿童家具所有旗舰店的布局。关于产品延展，我们仍旧是更多的基于线性驱动技术，基于相同的人群渠道做考量，发展相近的一些家居产品，比如升降床，我们今年开始做线下零售的招商，我们也验证了一下，今年升降床卖的还是比去年好一些。这样的产品还在试验阶段，暂时还没有大面积在全国推广。我们仍旧是基于线性驱动技术应用在智能家居领域去做品类。第二个问题，首先我们海外仓的土地储备在近两年其实是自营为主，当然也不排除从资产负债率方面出发，基于公司财务健康的角度，考虑适当的做一些出售，以实现业务长期稳定发展。

  问：我们对于未来的线性驱动行业的容量，包括说未来的竞争格局是怎么样看待，如何去贡献我们未来整体收入的增量？我们现在线下建店的情况，线上会以什么样的营销去再做突破？

  答：升降桌的市场容量，根据第三方的报告整个全球的市场容量应该在一百亿美金左右，年复合增长率 7%，我们实际上已经做得很不错。一直以来我们升降桌这个品类，不管在亚马逊还是在独立站上，在全球都是保持领先的第一梯队。未来，一方面我们会扩品类，另一方面我们会推出一些性价比非常高的，极具竞争力的产品，在第二、三世界国家结合当地市场需求来做推出，因此，我们仍旧是有信心在升降桌这个品类上保持增长的。现在欧美不断加息，通货膨胀很严重，所以也导致消费降级。但是消费降级不代表这个消费需求没了。大家都知道像全球的十大办公家具品牌有八大在美国，比如 steelcase、Herman Miller这些都是非常高端的品牌，但是这一些品牌的价格非常贵，可能是我们的三倍、四倍、五倍甚至十倍。在消费降级的背景下，我们中国制造中国品牌还是会有一些优势，我们会依据市场的变化去设计一些不一样的产品来满足那群消费的人的需求。另外一个我们有全球的供应链，我们在广西、在宁波、在越南都布局供应链，在大国博弈的背景下，会更加稳健。 关于国内线下发展，我们总体考虑 ToB 和 ToC 两块，原先在商用工程这一块是一直在做的。ToC的零售，我们是以零售经销的方式在做，现在已经开业完成了大概是 7个地方的门店，包括大连、扬州、南京、徐州等，宁波本地我们现在已经有 7 个加盟的客户。我们还有十几个正在装修的店，包括深圳现在有三个店，同时也正在装修。升降桌 ToB、ToC我觉得后期发展速度会加快。

  问：请教一下公司今年包括未来几年对于国内的广告营销费用，投放方面是怎么规划的？

  答：我们去年四季度在全国 36个一二线城市进行了大规模的梯媒广告投放、公交车广告投放。今年，我们独家冠名了 CCTV-4《中国脊梁》这档栏目，这极大提升了我们的品牌知名度、品牌形象。近年来，我们加强了新媒体渠道的市场营销，组建了负责种草和达人运作的团队，大家如果去搜索小红书、抖音，可以搜索到乐歌在这一块做了很多的工作；另外，自 2022年 7 月上线的“乐歌项董说”抖音号，目前粉丝数量已突破 160 万，并在持续迅速增加中，这也是乐歌品牌建设的重要尝试。未来，我们会继续结合新媒体以及传统媒体上的资源，继续做好品牌营销。

  乐歌股份（300729）主营业务：聚焦线性驱动、智慧办公和健康办公,专注于人体工学产品及线性驱动部件的研发、生产及销售。

  乐歌股份2023一季报显示，公司主要经营收入7.96亿元，同比上升4.29%；归母净利润3.91亿元，同比上升2047.08%；扣非净利润1997.43万元，同比上升827.85%；负债率56.83%，投资收益-355.25万元，财务费用2325.34万元，毛利率37.16%。

  该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.93。

  根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，乐歌股份（300729）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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  证券之星估值分析提示乐歌股份盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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